信达证券：光伏边框行业深度报告：光伏边框：铝边框格局向好，复合材料产业化加速

光伏边框以铝边框为主流，新型边框产业化发展加速。光伏边框是应用于光伏组件的辅材，位于光伏产业链中下游，光伏边框的性能对光伏组件的安装和使用寿命有直接影响。铝边框凭借轻质、易加工、美观以及良好的耐候性一直作为光伏边框的主流，2022年市占率超过95%。但近年来铝价走高，铝边框价格下降空间有限，占组件制造成本较高，接近10%。在光伏行业降本诉求下，新型边框迎来产业化快速发展阶段，其中复合材料边框在成本、性能、环保等方面优势突出，有望迎来产业化快速发展阶段。光伏行业高景气持续，复合材料边框渗透率有望快速提升。我们预计2023-2025年全球光伏新增装机量为345GW/449GW/544GW，CAGR为25.5%。我们预计未来2-3年铝边框仍将是行业主流，复合材料边框渗透率有望快速提升，2023-2025年光伏铝边框市场空间分别为413.57/441.93/428.78亿元，光伏复合材料边框市场空间为14.30/48.86/85.57亿元，CAGR为144.62%。铝边框行业集中度持续提升，龙头企业产能扩张规模较大。铝边框行业在2021-2022年经历了落后产能出清，铝边框领先企业在资金规模、