国金证券：梦百合（603313）-外销已现改善，期待盈利逐步提升

梦百合(603313) 业绩简评 4月29日公司发布2024年一季报，24Q1公司实现营收18.2亿元，同比+7.1%；归母净利润0.2亿元，同比+18.2%，业绩基本符合预期。 经营分析 Q1国内自主品牌增长较优，欧洲已迎改善：公司24Q1国内/海外收入分别同比+27.2%/+3.5%至3.0/14.6亿元。内销方面，自主品牌24Q1在大环境较为艰难的情况下保持优异增长，营收同比+38.5%至2.4亿元，其中经销/直营/电商渠道收入分别+12.7%/+91.7%/+63.6%至0.7/0.4/0.7亿元。24年1Q末梦百合直营/经销门店分别为171/922家，在经历23年渠道优化调整后，24Q1单店收入同比已有明显提升。外销方面，北美洲24Q1收入同比-7.8%至9.3亿元，而欧洲地区24Q1收入同比+33.9%至4.4亿元。分业务来看，海外代工/海外线下直营/海外电商24Q1同比分别-9.7%/-2.3%/+104.3%至7.0/4.9/2.7亿元。 Q1毛利率延续改善趋势，销售费用投入加大影响利润释放：公司24Q1毛利率同比+2.5pct至38.5%，继续延续预计主要由于海外工厂