上海证券：食品饮料行业周报：韧性依旧，坚定信心

投资要点：白酒：本周业绩披露完毕，高端酒中茅台和老窖展现了优异的经营能力，业绩均超预期；地产酒深耕区域市场基本盘，整体也呈现了较强业绩兑现度，如古井贡酒、今世缘、迎驾、金徽等；次高端受价格带竞争和场景收缩，业绩出现合理分化。我们坚定行业结构性机会，并预计今年的中秋国庆旺季需求好于去年，有望进一步带动头部品牌的库存去化，进一步拉开企业差距。持续推荐把握消费刚需的高端与地产龙头：老窖、今世缘、金徽、老白干等。本周行业要闻：1）泸州老窖：2023H1实现营收145.93亿元，同比增长25.11%，实现净利润70.90亿元，同比增长28.17%。其中，Q2实现营收69.83亿元，同比增长30.47%，实现净利润33.77亿元，同比增长27.15%。分产品来看，中高档酒类营收为129.90亿元，同比增长25.24%；其他酒类营收为15.21亿元，同比增长29.23%。经营活动产生的现金流净额为56.48亿元，同比增长38.53%，原因为本期销售商品收到的现金增加。充裕的现金流是酒企运营活力的重要保障，也直接反映出了经销商群体对公司高质量发展的持续看好。在销售费用构成当中，促销费为4.86亿元，同