财信证券：恒力石化（600346）-行业景气底部反转，Q2季度业绩大幅回升

恒力石化(600346)投资要点：公司发布2023年半年度报告，上半年实现营业收入1094.29亿元，同比下滑8.16%；归属于上市公司股东的净利润30.49亿元，同比下滑62.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22.75亿元，同比下滑69.33%；经营活动产生的现金流量净额121.38亿元，同比下滑27.03%。上半年国际原油价格宽幅震荡，下游需求修复较慢，产品价差与盈利水平收窄明显，总体盈利较去年同期有所下滑，但从单季度来看，二季度好于一季度，产品价差环比有所改善。年初以来，炼化产品价差环比改善，其中成品油、芳烃表现较优。其中PX表现强势，PTA加工费总体处于低位运行，聚酯化纤二季度受下游织造开工率逐步提升及订单增加的影响，盈利能力逐步修复。23Q2期间国内PX-石脑油价差为430美元/吨，环比上涨27%，公司拥有PX产能520万吨/年，业绩弹性空间大。长丝库存持续回落，23Q2期间POY、FDY、DTY价格分别环比增加45、3、155元/吨，价差持续回升，单吨利润分别达到90、82、132元/吨，产品盈利水平持续改善。拆分康辉上市，布局新材料。2023年7月，恒