国联证券：有色金属4月周专题：供需格局边际改善，稀土价格底部回升

国内配额增速放缓，矿端进口规模缩减 2024年2月工信部下达2024年第一批稀土开采和冶炼分离总量控制指标，分别为13.5/12.7万吨，分别同比增长12.5%/10.4%。2022-2023年第一批稀土开采指标同比增速分别为20%/19%，第一批冶炼分离指标同比增速分别为20%/18%；2024年第一批稀土开采和冶炼指标增速均低于前两年。稀土进口规模缩减，2024年1-2月，稀土金属矿累计进口7605吨，同比下降40.6%；未列名稀土金属及其混合物累计进口3663吨，同比下降35.2%。 需求边际回暖，有望受益于“以旧换新” 稀土永磁材料广泛应用于汽车、变频空调等领域，在推动智能制造和绿色制造等高质量发展过程中起到重要作用。“以旧换新”政策驱动下，汽车、家电等需求量有望增长，进而带来稀土永磁材料需求增加。我们预计2024年全球高性能钕铁硼需求量将达到17.7万吨，同比增加2.3万吨；其中，新能源汽车/风电/工业机器人/变频空调/节能电梯/消费电子等其他领域高性能钕铁硼需求量分别为7.3/3.5/1.6/1.7/1.1/0.9万吨。 供需格局边际改善，稀土价格底部回升 我们预计2024