华福证券：天壕能源（300332）-积极应对业绩挑战，回购+强化分红稳固战略合作

天壕能源(300332) 投资要点： 事件：公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年，公司实现营收45.22亿元，同比+17.70%；归母净利润2.40亿元，同比-34.38%。2024Q1，公司实现营收11.55亿元，同比-11.06%；归母净利润0.69亿元，同比-66.29%。 海气量大影响陆气销售，价差缩小整体业绩承压。2023年，公司天然气供应及管输运营业务实现营收42.83亿元，同比+19.58%；燃气销售量达15.47亿立方米，同比+32.06%，主要系神安线管道通气后持续稳定供应，燃气板块售气量较上年同期有所增加；公司实现营业毛利8.12亿元，同比减少1.24亿元，其中主要系海气量大对公司管道气销售造成影响，全年售气价差缩小，营业毛利下降，整体经营业绩不及预期。 回购+分红同步进行，稳固客户长期合作。根据公司公告，应对股票下行，公司选择进行回购并已将回购的股票予以注销；此外公司明确了分红方案，依然按照利润的20%进行分红以此稳固和长期战略伙伴共同发展，保持上游资源开采+中游长输管道+下游终端市场的全产业链布局，力争将更多工业客户纳入公司直供服务的范围，提升直