安信证券：三一重工（600031）-坚持高质量发展，业绩表现短期波动

三一重工(600031)事件：公司公告，2023年1-9月，实现总营收561.36亿，同比-5.08%，归母净利润40.48亿，同比+12.51%；单Q3，实现营收162.22亿，同比-15.05%，归母净利润6.47亿，同比-32.78%。公司Q3收入阶段性下滑，利润同比增速波动受汇兑、补贴影响。收入端来看，公司2023年Q1-Q3收入增速分别为-11.25%、+10.88%、-15.05%，二季度增速回正后，三季度再次下探，一方面系行业下行周期磨底，根据中国工程机械工业协会，2023年Q1-Q3挖机行业销量增速分别为-25.5%、-22.1%、-30.1%，三季度以来内外销表现均相对承压；另一方面系公司坚持高质量发展路线，策略性、主动性放弃低价值订单，以维系盈利水平及行业生态。利润端来看，非经营性因素导致利润下滑幅度超过收入端，一方面系锁汇成本增加、汇兑收益回撤导致财务费用同比增长，另一方面系政府补贴收入同比减少。毛利率保持环比提升趋势，公司经营质量保持较好水平。毛利率来看，2023年Q3，公司整体毛利率29.19%，同比+5.66pct，环比+0.47pct，已实现连续7个季度环