信达证券：水羊股份（300740）-2023年三季报点评：业绩端因非经常性因素短期承压，多品牌优化调整下期待后续表现

水羊股份(300740)事件：公司发布2023年三季报：公司2023年Q1-Q3实现营业收入33.77亿元/yoy+1.04%，归母净利润1.80亿元/yoy+51.36%，扣非归母净利润1.95亿元/yoy+77.91%；单季度来看，23Q3实现营业收入10.88亿元/yoy-4.68%，归母净利润0.38亿元/yoy+4.03%，扣非归母净利润0.48亿元/yoy+30.21%。非经常性因素部分影响盈利端表现。收入端来看，收入增速有所放缓，我们预计主要源于：Q3化妆品行业增速偏弱的情况下，突发事件影响自有品牌伊菲丹/代理品牌城野医生等品牌的流量获取以及销售表现、御泥坊品牌处于调整进程中。盈利端来看，23Q3毛利率为60.32%/yoy+4.70pct，期间费用率为54.53%/yoy+3.57pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为49.28%/1.52%/2.03%/1.71%，同比分别+4.86/-3.31/+2.86/-0.84pct，其中财务费用率提升主要源于可转债利息费用增加；净利率为3.63%/yoy+0.46pct，毛利率优化推动盈利能力向好，公允价值变动损失（