海通国际：公用事业行业周报：市值考核推动增持，提分红，行业价值实现

本报告导读： 我们认为：提分红“内卷”所有火电，增持也提供了资本开支减少可以回购的思路，市值考核前提下，所有海外的思路都可以借鉴，电力在现金流充裕的情况下，可出手的方向很多，机会很大。 投资要点： 上周市场大涨，等待轮动。上周沪指已突破3800点，参考2014-2015年，电力板块在互联网+大涨之后也大涨。7月用电大增8.6%，预计Q3电量大增，改善煤电单位固定成本，136号文后新能源2026装机或放缓，利好全行业。上周国电电力中报将分红率从50%提至60%，长江电力大股东也公布了一年40-80亿的增持计划，我们认为：提分红“内卷”所有火电，增持也提供了资本开支减少可以回购的思路，市值考核前提下，所有海外的思路都可以借鉴，电力在现金流充裕的情况下，可出手的方向很多，机会很大。 国家能源局：2025年7月，全社会用电量10226亿度，YOY+8.6%（6月YOY+5.4%）。二产/三产/城乡居民生活用电量5936/2081/2039亿度YOY+4.7%/+10.7%/+18.0%。（6月YOY+3.2%/+9%/+10.8%）2025年1-7月，全社会用电量累计58633亿度，YOY+4