中泰证券：珀莱雅：Q3归母净利YOY+21%稳健增长，毛销差环比扩大

珀莱雅(603605) 报告摘要 公司发布24Q3业绩报告：1）24Q3公司收入19.7亿/YOY+21%；归母净利润2.98亿/YOY+20.7%；扣非归母净利润2.9亿/YOY+18%。业绩继续取得稳健增长。2）24Q1-Q3，实现收入70亿，YOY+32.7%；归母净利润10亿，同比+34%；扣非归母净利润9.7亿，YOY+33.8%。3）Q1-Q3经营性现金流净额4亿，同比下滑49%，主要系销售费用增加、大促节点提前、支付货款增加所致。 护肤类产品同比增长21%，大单品占比提升抬高平均售价。24Q3，以珀莱雅品牌为代表的护肤类产品营收16.5亿元，YOY+21%；以彩棠品牌为代表的美容彩妆类产品营收2.3亿元，YOY+19%；洗护类产品实现营收0.75亿元，YOY+47%。其中护肤类产品24Q3的平均售价同比提升24.6%，主要为大单品占比提升。 毛销差环比扩大，盈利能力维持稳定态势。24Q3公司毛利率70.7%，同比-2pct，环比Q2+1.1pct。销售费用率45.4%，同比+2.8pct，环比下滑1.3pct；管理费率4.87%，同比下滑1pct；研发费用率2.43%，同