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天风证券:天山股份(000877)-降本增效持续发力,看好水泥+、海外增长前景.pdf |
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天山股份(000877)
季度实现收入/归母净利润269.93/19.14亿元,同比-20.48%/+301.08%,扣非归母净利润9.84亿元,同比+463.33%。24Q1实现收入/归母净利润163.51/-19.23亿元,同比-26.94%/-56.21%,实现扣非归母净利润-21.48亿元,同比-50.59%。
水泥价格成本同步下滑,毛利率基本持平
公司23年水泥及熟料实现营业收入710.7亿元,同比下滑20%。销量方面,22年水泥/熟料分别为23553/2779万吨,同比下滑1.4%/14.9%。综合吨均价同比下降59元达270元/吨,受原材料及煤炭价格下降影响,吨成本同比下滑50元达231元/吨,最终实现吨毛利39元,同比下降9元/吨,毛利率仅下滑0.07pct达14.3%。
骨料销量保持增长,未来或将是公司重要的利润增长极
公司23年混凝土业务收入277.4亿元,同比-19%,销量同比-3%达7674万方,受房地产市场下行影响,价格同比下滑71.2元达361元/方,同时受水泥、砂石价格下降影响,成本下降58.6元达314元/方,最终毛利同比提升5元达65元/方,毛利率同比
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