华安证券：龙佰集团（002601）-三季度业绩环比改善，拓展钛产业链一体化

龙佰集团(002601) 主要观点： 事件描述 2024年10月28日晚，龙佰集团发布2024三季报，公司Q3实现营业收入70.81亿元，同比增长0.85%，环比增长8.77%，实现归母净利润8.42亿元，同比下降4.29%，环比增长9.33%，销售毛利率25.81%，环比下降0.87pct。 Q3钛白粉价格回落毛利率收窄，产销量增加公司业绩环比改善2024以来，钛白粉行业受内需走弱影响，以及下游谨慎消化库存使得钛白粉库存逐步累库，钛白粉价格有所回落。根据百川数据，2024Q3钛白粉均价15405元/吨，环比下降4.7%。此外，2024Q3钛精矿/海绵钛均价分别为0.2/4.7万/吨，环比变化+2.0/-8.3%，钛白粉作为公司最重要的产品，一定程度影响毛利率，2024Q3公司销售毛利率25.81%，环比下降0.87pct。公司钛白粉具有成本及规模双重优势，积极拓展销售渠道，预计产销量环比改善，使得收入及业绩保持正增长。当前，受内需需求淡季以及反倾销影响，钛白粉价格处于底部区间，我们预计随着行业内高成本企业逐步减产以及行业去库完成，未来钛白粉价格仍有弹性。 钛白粉产业链一体化更加齐全，