国信证券：新澳股份（603889）-第三季度收入增长11%，毛精纺产能明年将逐步释放

新澳股份(603889) 核心观点 第三季度收入增长11%，归母净利润增长8%。公司是羊毛和羊绒纺纱龙头制造商。2024第三季度公司收入同比增长10.5%至13.2亿元，归母净利润同比增长7.8%至1.0亿元。毛利率同比-1.1百分点至16.5%，预计主要受羊绒资产折旧增加、以及部分毛利较低客户订单影响，由于去年从9月开始计提折旧，故基数影响从四季度开始消除，未来羊绒业务盈利有望优化。费用率整体保持稳定，财务费用率同比-0.9百分点至0.3%。归母净利率同比-0.2百分点至7.9%。营运效率稳定，存货周转天数同比-10天至158天，应收周转天数持平，应付周转天数同比-10天至34天。现金流大幅改善，前三季度经营性现金流净额同比增长200%至2.7亿元，净现比为0.7。 毛精纺订单增速放缓、公司积极备货，羊绒业务订单快速增长。分业务看：1）毛精纺纱业务第三季度一方面受下游消费需求疲软影响，另一方面由于上半年产能满载、交期过长导致部分客户流失，第三季度接单和营收预计小幅下滑。但同时公司仍保持满负荷生产、在下半年的淡季抓紧备货，有望在后续旺季来临以及消费回暖后抓住市场机遇、实现订单和营收的快