中泰证券：当前投资展望：至暗已过、怎能错过？

一、我们处在什么位置？至暗已过，长期不明共识是至暗已过，分歧是空间不明，存量博弈下市场大概率选择积少成多当下至暗已过：股市止跌，综合预期Q3好于Q2；长期仍不明朗：存量博弈，仍偏防御，消费同其它板块一样面临多重验证(经济与板块盈利拐点)、出口验证（外需、供应链地位），疫情修复难度或超20年的验证（外部环境不同于以往）。二、正在交易哪些板块？怎能错过，抢跑复苏相对位置，稳增长超额已显，后续消费成长更易反攻，市场大概率抢跑Q3复苏政策催化在传导：从基建-消费-科技，板块表现可能轮动(盈利的边际变化是背后驱动力);消费不会缺席：稳增长已有超额(经济探底前依赖政策先行)，消费更易反攻(探底后与复苏同行的消费基本面将有边际改善)。三、板块内部如何选择？如消费反弹，三条主线结合整体市场的交易逻辑、细分板块的盈利边际变化选择三重机会：主线1：超跌修复(长三角供应链/科技成长/港股医美，成长消费超跌且热度较低peg合理）；主线2：盈利回补(消费型小家电/美护，疫后消费补偿或汇率成本的盈利回补）；主线3：疫后政策加码(后周期/价值，地产等对家电拉动的边际变化体现在政策两个季度之后）。风险提示：疫情超预期