东亚前海证券：农林牧渔行业2021年报及2022一季报综述：养殖链曙光在望，种植链景气延续

生猪养殖产能持续去化，行业曙光在望：2021年春节后，猪价开启持续下跌的态势，叠加饲料成本高企，生猪养殖企业普遍陷入深度亏损，能繁母猪存栏于2021年7月开始下降，产能去化开始。2022Q1猪价延续下降走势，行业亏损程度持续扩大，产能持续去化，一季度末已累计去化8.30%。与此同时，随着前期增加产能的不断兑现，2021-2022Q1养殖企业生猪出栏量大幅增长，产能持续释放。养殖利润不断冲击历史最低点，猪企现金流紧张，资产负债率呈上升趋势，企业面临的长期偿债压力较大。行业产能扩张步伐减缓。近期猪价回升态势向好，但行业仍处亏损状态，产能去化持续进行，有望加速猪价大幅上涨阶段到来。肉鸡养殖共渡“至暗时刻”，静待周期回暖：2022Q1，肉鸡养殖板块分别实现营业收入和归母净利润121.00亿元、-8.16亿元，同比变化+2.95%、-210.61%，行业业绩急剧下滑。2021年以来，多点爆发的疫情在一定程度上抑制了消费的复苏，国内鸡肉价格持续探底并创年内新低，行业普遍亏损。目前处于行业筑底阶段，静待周期回暖。支持性政策叠加高粮价，种植业景气上行：2022Q1，种植板块分别实现营业收入和归母净利润