中泰证券：石头&科沃斯深度对比展望：趋同与竞争

石头：Q2业绩低基数下有望出现率先反弹。内销（占比约30%）：G10S带动下，预计高增持续。外销（占比约70%）：去年Q2存盐田港封港无法发货影响，基数较低。利润率：Q2基数压力较Q1放缓，且后续Q3、Q4利润率基数压力持续减小。（21Q1-Q4基数利润率分别为28%/27%/25%/19%）科沃斯：Q2仍需关注线下复苏进度&618表现内销（占比约70%）：Q1收入超预期主来自线下贡献增量；但Q2疫情可能影响线下表现。线上仍需关注618新品上市后情况。外销（占比约30%）：高端款X1当前出海预期表现较好，关注均价提升对收入拉动。利润率：Q2利润率基数相对较高。（21Q1-Q4利润率基数分别为15%/17%/17%/14%）1、【本报告来自中泰家电团队，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本篇内容】2、数据测算偏差风险：报告中相关公司分渠道收入等信息为中泰证券研究所依托公开信息、第三方数据库测算所得，可能同现实情况存在偏差。3、第三方平台数据失真风险：报告中多处引用包括奥维云网在内的第三方数据，并作为判断公司、行业发展前景的依据。考虑到