浙商证券：食品饮料行业大众品2022年中期投资策略：先选确定性，全面布局疫后修复机会

投资要点大众品：22Q1承压，4-5月疫情影响仍存，各板块表现各异22Q1大众品由于疫情短期收入增速放缓，成本上行压力仍存，利润端出现较大幅度下降。大众品板块22Q1收入增速为0.33%（-20.61pct），归母净利润同比-0.48%（-62.38pct）。4-5月来看，疫情影响仍存，但板块表现各异。根据4月社零数据来看，社零消费品零售额同比-11.1%（-29.8pct），增速环比下降7.6pct；餐饮收入同比-22.7%（-69.1pct），增速环比下降6.3pct；粮油、食品类零售额同比增速10%（+3.5pct），增速环比-2.5pct；饮料类同比增加6%（-16.3pct），增速环比-6.6pct。分板块来看：由于4-5月疫情持续发酵，对终端消费的影响仍存。啤酒板块由于现饮场景受到影响，4月板块表现继续承压，但伴随疫情恢复各地消费场景复苏、物流解封，5月销量增速环比显著改善；饮料板块4月疫情影响延续，大包装水销售良好，但其他软饮库存受到居家影响略有增加；调味品板块4-5月需受损（餐饮渠道为主），成本压力仍存；乳制品4-5月需求韧性强，供应链影响边际收窄；休闲零食4-5月由于