国盛证券：建筑装饰行业点评：降负债扩投资“二元相悖”，盘活存量资产“妙手解局”

事件：国务院办公厅下发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》。加快盘活存量资产，对降低地方债务、扩大有效投资意义重大。经过多年投资建设，我国在基础设施等领域形成了一大批存量资产，但由于基础设施资产投资回收周期长，资金长期沉淀使用效率较低，持有资产的地方政府及企业积累了较大的债务压力，传统基建投融资模式弊端突显。地方政府当前面临债务管控与扩大投资的“二元相悖”任务，积极盘活存量资产一方面可以降低地方政府负债，另一方面可以为稳增长扩投资提供资金支持，是破解“二元相悖”局面的有效利器；建筑企业通过盘活存量资产则可将基础设施资产出表变现，以提高资金使用效率、提升ROE、优化商业模式及资产负债表，增强业务的可持续性。本次文件明确了盘活资产的领域、区域、方式，并提出了支持政策与加大监督，有望加快存量资产盘活进度。文件聚焦重点领域、重点区域、重点企业。1）重点领域：回报较好规模较大的资产，主要包括交通、水利、清洁能源、保障性租赁住房、水电气热等市政设施、生态环保、产业园区、仓储物流、旅游、新型基础设施等方面。盘活与改扩建相结合的资产，如综合交通枢纽改造、工业企业退城进园等。其他闲置类型包括老旧