信达证券：出版行业专题报告：行稳健之舟，亮红利之光

本期内容提要: 业绩经营稳健，传媒细分行业中表现最优。根据同花顺统计，29家上市出版公司业绩如下：2023年总营收同比增长3.25%至1467.41亿元；归母净利润同比增长29.2%至195.27亿元。2024Q1总营收同比微增0.3%至322.97亿元；归母净利润同比下滑25.4%至25.8亿元。收入端长期保持稳定趋势，利润端24Q1受到所得税及去年较高基数影响，导致同比大幅下滑。24年初至08.15，在传媒各细分板块的市场表现中，出版行业区间涨跌幅表现较好为-9.02%，游戏区间涨跌幅为-24.55%，影视院线为-22.28%，广告营销为-24.83%，数字媒体为-27.49%。2023年出版行业的机构持仓占比主要跟随传媒行业整体季度趋势波动，但在23Q4-24Q1季度环比变化中，出版行业的机构持仓占比从0.02%提升至0.06%，相较其他细分行业下降出现分化。 早年文化企业发展享受所得税优惠，23年底到期后实际税率目前提升较多，25年有望在相同基础上同比恢复，若后续所得税政策有可能缓和，则eps有望抬升。24Q1所得税除内蒙新华这种有地缘性税收优惠以及民营出版公司外，大多数国有出