国金证券：传媒互联网产业行业研究：寻找超预期标的和反转标的

本周观点 寻找超预期标的和反转标的： 教育：景气略有承压。K12教培行业由于中小机构供给增加，竞争边际加剧，龙头阿尔法能力逐渐趋稳。本周国考公告发布，计划招录38119人，同比去年略降，招录年龄条件放宽，报考年龄上限调整为38周岁，应届硕博研究生年龄上限可放宽至43周岁。 奢侈品与博彩：奢侈品与博彩景气度和宏观经济高度挂钩。本周LVMH发布Q3销售数据，所有业务部门的趋势都有所改善，中国消费者的国内消费恢复至中至高个位数增长，尽管境外消费仍呈两位数下降，但总体全球消费仅小幅下滑，显示出复苏势头。 咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，人均咖啡消费量仍有提升潜力。2）茶饮：略有承压；短期平台活动力度有所下滑，行业迎来淡季，监管新规或将整顿“1元奶茶”等低价竞争；上半年供给增加较大，行业竞争激烈。 电商：略有承压。实物电商社零增速趋缓，双十一大促周期再度延长，行业竞争依旧激烈。阿里和拼多多分别于10月15日和16日开启双十一大促，阿里预售阶段较去年同期表现良好，闪购端全面爆发。 流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，与关税相关性较弱，高性价比悦己消费，规模效应持