华鑫证券：策略周观点：稳增长的政策路径：先保，再稳，后增

核心观点1、本周（5月23日-5月27日），A股探底回升，风格偏向周期和价值，成长方向军工传媒表现较好。2、A股重回震荡区间，稳增长政策主导市场走势，政策力度和成效是后续A股市场的决定因素。3、当前的形势确实和2020年有些像，都是疫情后的经济恢复与重建。但相较于2020年，外部环境的恶化、疫情毒株的变异和经济动能的减弱，给当前的经济修复带来了更大的挑战。4、当前的稳增长路径为先保、再稳、后增三步走。先保：保主体、保就业、保民生。再稳：稳外贸、稳地产、稳物价。后增：扩基建、促消费。5、7月政治局会议是一个重要的关注窗口期，增量政策工具可期。专项债前置、特别国债或专项建设债是大概率事件。房贷利率和首付比例还有调降的空间。6、A股将迎来震荡盘整，关注三条投资主线：1）受益于政策发力的稳增长板块，稳地产相关的房地产、建筑材料、家用电器，扩基建利好的建筑装饰、工程机械、新基建（光伏设备、风电设备和电网设备）、汽车消费等。2）与能源安全和粮食安全相关的通胀主线，如煤炭、农产品等。3）复工复产催化的高端制造主线，如智能汽车、电子、专精特新等。风险提示（1）疫情持续时间超预期（2）基建投资不及预期（