中银证券：宏观周报：疫情扰动工业企业盈利

疫情条件下的生产不足，拖累工业企业盈利能力；疫情对供应链影响延续，工企产成品库存继续抬升。欧央行就流动性收缩表态。国家统计局网站5月27日信息显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26582.3亿元，同比增长3.5%，较一季度同比增速8.5%，下滑5个百分点，4月国内疫情多发散发，对工业企业盈利能力有所影响。从量价角度看，工业企业盈利能力的走弱，主要来自生产“量能”不足。疫情影响在4月数据中集中显现，月中公布的工业增加值数据当月同比增速仅为%，生产走弱对工业企业盈利的拖累较为明显；且据中银宏观团队测算，4月单月工业企业销售利润率为6.64%，环比仅0.08个百分点，与3月基本持平，也能在一定程度说明4月工业企业盈利能力下降来自生产不足。价格方面，4月PPI仍维持较高的同比增速，生产资料当月同比增速实现10.30%，上游大宗商品价格上涨仍是部分工业企业利润增长的强支撑，但上游原材料价格的高增长也对加工企业的盈利能力造成较大压力。疫情对供应链的影响延续，产成品库存继续抬升。1-4月工业企业应收账款同比增长12.4%，较一季度下降2.0个百分点，较去年同期下降3.6个百分点，工业