浙商证券：2022年保险行业中期策略：产险恢复向好，寿险静待企稳

1、寿险：预计22H2业绩边际改善，静待平台企稳业绩承压，规模已基本回落至15年水平。NBV持续下滑，基本跌至15-16年水平，代理人脱落，人力已回落至14-16年水平。人力降幅环比收窄，人均新保产能提升。人力继续下降，但环比降幅收窄，预计22H2人力降幅趋小。21年各家人均产能同比均上升，22Q1太保人均首年保费同比增长19.9%，随着人力下降趋缓，预计产能边际改善。活动人力下降趋缓，活动率已止跌回升。21年人力清虚较大，活动人力同步下滑；险企队伍结构得到改善，22Q1，平安大专及以上学历代理人占比同比上升3.5pc。21H2各家活动率已基本止跌回升，预计22年将进一步提高。NBVM预计仍下降，NBV有望边际改善。由于险企持续加大储蓄类产品的销售推动，预计22年险企的NBVM将进一步下降。低基数效应下，预计22H2的NBV同比降幅将边际改善，全年NBV降幅收窄7pc，至-17.4%。2、产险：预计22H2保费恢复快增，COR有所优化车险保费平稳增长，龙头优势更加凸显。未来3年车险保费预计保持5%~6%的平稳增长态势，驱动因素：①保有量稳增；②综改影响消除，新能源汽车渗透率提高，车均保