太平洋证券：新能源周报（第62期）：重视价格底部机会，海风边际向上

行业整体策略：重视价格底部机会，海风边际向上短期海风逻辑较顺（景气度向上+格局好+长期国内外共振向上）。光伏产业周期将领先于电动车产业链见底，未来半年有望迎来历史性机会；电动车重视中下游格局好环节的增量机会。智能化、光储平价是下一轮新能源向上周期的核心。新能源汽车产业链核心观点：1）锂电产业链三季报分析：降价、去库存，处于阶段性低谷。行业整体营收同比增速低于新能源汽车销量增速，并出现增收不增利：行业整体Q3营收同比+9%、环比+4.7%；营收增速低于新能源汽车销量增速（同比+21%、环比+17%）；行业整体Q3净利润同比-37%，环比-19%。从库存看，行业整体存货同比+3%，环比-0.5%，Q3行业仍处于去库存的阶段。2）三季度分环节看，电池、结构件盈利能力相对稳定。从净利润看，结构件环节同比+10%；电池环节毛利率同比提升。总体与这两个环节格局好有关系。展望Q4，去库存有望逐步结束，各环节盈利有望企稳。3）重视龙头公司的逆周期扩展。宁德时代贵州30GWh动力及储能一期项目投产；比亚迪10月销量首破30万辆，动力及储能电池装机约15.3GWh。光伏产业链核心观点：1）重视价格加速见底