上海证券：电子：坚定自立自强+碳中和+元宇宙，静待反弹行情，把握结构性机会

年初至今电子板块跌幅最大，估值处于历史弹。据统计，年初至今申万一级电子行业跌幅达低位，有望迎来超跌反32.70%，在所有行业板块中跌幅最大，其中分立器件、半导体设备与材料板块表现相对较优，涨幅前十个股中也以上述细分领域为主。电子行业当前PETTM仅23.73倍，显著低于过去十年均值48倍，分位点亦处于十年历史低位。回顾2018年电子行业历史估值低位，超跌之后迎来反弹显著，估值低位对应未来一年收益率良好。根据2021年和2022Q1业绩增长情况，可以看到半导体板块个股业绩表现突出，业绩排名靠前的个股4月以来的涨跌幅表现基本跑赢电子行业。同时，各细分板块估值目前均处于低位，未来迎来反弹行情概率较大，建议关注业绩高确定性子版块，把握结构性机会。国产替代仍是今年电子板块最强主线，重点关注半导体设备+材料及军工电子板块。估值下调是年初以来行业下行的主因，主要是由于2021年半导体行业高景气度将行业估值水平抬升至高位，另一方面疫情影响导致需求下滑，地缘政治又带来供应链端不稳定叠加市场风险偏好持续降低。然而，从行业本身来看，今年的供需形势依旧严峻，半导体资本支出持续增长，半导体设备和材料仍有望持续受