华西证券：通信行业：光模块：产业东移加速起量，技术创新优先布局

1、数通光模块推动规模增长，国产份额持续提升根据YOLE2021年数据，预计全球光模块市场整体规模由2020年的96亿美元增长至2026年的209亿美元，CAGR14%。其中，数通市场预计由2020年的53亿美元增长至2026年的151亿美元，CAGR19%，成为光模块市场增长的主要驱动。2、头部云计算和互联网厂商网络架构迭代驱动高速数通类光模块需求快速增长，超高速光模块复合增速超过50%。亚马逊、谷歌、微软等海外互联网大厂2019年起已开始采用100G/400G架构，国内字节跳动也于2021年开始集采400G光模块。从海内外头部互联网厂商Capex情况看，海外厂商已在疫情后加速恢复Capex支出，加大对超大型数据中心投入，相应高速光模块需求2021年开始起量；而国内厂商于2021Q3开始逐渐恢复，预计后续400G需求有望加速增长。相关受益上市公司包括中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技等。3、目前，硅光子商业化较为成熟的领域主要在于数据中心、高性能数据交换、长距离互联、5G基础设施等光连接领域，800G及以后硅光模块性价比较为突出，产业链进展看，海外巨头Intel、思科等通过自研或收