光大证券：保险行业2022年中期投资策略：破而后立，期待重生

核心观点保险板块表现优于大盘，较去年回暖。2022年初至今A股保险股均下跌，相较而言H股的中国财险（2328.HK)表现较好，保险板块跑赢沪深300指数，涨跌幅行业排名处于靠前位置，较2021年大幅上升。人身险方面，受代理人队伍持续清虚影响叠加“开门红”期间国内多地疫情反复，各公司营销策略受到较大影响，2022Q1保费收入与NBV承压；财产险方面，车险综改压力已充分释放，车险保费拐点已至，非车险占比有所提升，支撑整体保费；投资端方面，长端利率震荡下行叠加权益市场波动加大，投资收益大幅下滑拖累险企利润增长，拉低保险指数。寿险破而后立，财险拐点已至。寿险方面，各险企纷纷推进渠道改革，围绕核心人力、绩优人力打造高质量代理人团队，同时强化科技赋能，开展数字化转型，积极布局康养产业，产品服务体系日趋完善，预计转型阵痛期结束后人力、科技产能充分释放，NBV有望迎来增长期；财产险方面，车险综改已逾一年，龙头财险险企控费增效成果显著，具有较强盈利能力，市占率有望进一步提升；非车险占比不断提升，未来有望成为财产险发展的重要支柱，与车险实现“双驱动”模式；投资端方面，目前长端利率维持在2.80%附近，预计