民生证券：紫燕食品（603057）-2023年半年报点评：拓店有序，盈利修复

紫燕食品(603057)事件：公司发布2023年半年报，公司2023年上半年实现营收17.4亿元，同比+6.5%；归母净利润1.8亿元，同比+55.1%；扣非归母净利润1.4亿元，同比+52.1%。单Q2来看，23Q2实现营收9.9亿元，同比+1.5%；归母净利润1.3亿元，同比+53.4%（此前业绩预告中枢+50%）；扣非归母净利润1.1亿元，同比+49.7%（此前业绩预告中枢+52.5%）。经营稳健，拓店有序。23Q2公司营收同比+1.5%，分产品看，23Q2鲜货产品收入8.5亿元，占比87.2%，拆分来看夫妻肺片/整禽类/香辣休闲/其他鲜货分别实现营收3.1/2.5/0.9/2.0亿元，占比分别32%/26%/9%/20%，产品结构保持稳定，整体实现稳健增长；预包装/包材/加盟费等分别实现收入0.9/0.2/0.2亿元，占比分别9%/2%/2%。分渠道看，23Q2经销/直营/其他模式分别实现营收8.7/0.2/0.9亿元，占比分别88.7%/1.7%/9.5%，公司以经销为主，同时构建包括电商渠道销售、商超渠道销售、团购模式等其他渠道在内的多样化立体式营销网络体系，截至23H1，