国信证券：金属行业6月投资策略：政策持续加码，复工复产带动需求回暖

核心观点工业金属：稳经济政策发力，复工复产拉动工业金属需求铜：全球铜库存仍然处于历史低位，主要机构平衡表显示2022年全球铜维持供需紧平衡格局。当前，铜价已经走出反弹趋势，叠加精废价差处于历史低位，复工复产之后精铜库存将快速下降，铜价走势有望震荡偏强。从产业链来看，铜精矿供应逐渐宽松，加工费上行，冶炼类企业利润将显著增厚。铝：近期铝价主要交易逻辑转换为疫情抑制下游需求，同时随着云南地区用电指标宽松，国内电解铝运行产能反弹，铝价走势弱于铜和锌，但疫情作为短期冲击终将过去，长周期看铝仍然是需求增速最大的工业金属。锌：长周期看国内外锌库存水平并不高，在欧洲能源供应紧张、俄乌冲突的背景下，市场仍将继续交易欧洲冶炼厂高成本引发供应缩减逻辑，另外市场也对今年国内基建普遍抱有一定预期，我们对锌价持谨慎乐观态度。新能源金属：需求端有望逐步回暖锂：锂价于近期出现小幅度上涨，再次释放出较为积极的信号。供给端，国内青海盐湖提锂产量逐步恢复到较高水平；需求端，国内新能源车4月份产销量环比下降，正极材料企业产销量环比也有所下滑；原料端，澳矿拍卖价再创历史新高。预计后市正极材料进入补库周期，锂价有望维持高位。钴：