天风证券：水泥行业研究周报：竞争加剧，价格或阶段性探底

近期水泥行业动态：上周水泥指数下跌1.86%，跑输建材指数。1-4月水泥产量5.81亿吨，同比下滑14.8%，4月单月水泥产量1.95亿吨，同比下滑18.9%，降幅环比有所扩大，一是因为疫情导致部分区域需求恢复受阻，尤其是道路运输不畅，二是资金短缺使得工程项目开工率偏低。预计5月份水泥产量仍保持两位数下滑。6月疫情影响因素解除后有助于需求恢复，但在淡季水泥企业可能加快抢占市场份额，或导致价格竞争加剧。上周全国水泥市场价格472元/吨，环比下滑9元/吨。价格回落地区主要在华北、华东和中南，下调幅度20-50元/吨；价格推涨地区为四川成都和青海西宁，幅度60元/吨。6月初，受淡季因素影响，下游需求表现仍然疲软，企业出货量维持在6-7成水平，部分地区企业为增加出货量，竞争开始加剧，价格出现大幅回落。鉴于前期价格能够维持在高位，更多是依靠于各大主导企业的维护，但在此过程中，销量损失也十分明显，进入淡季后，部分地区大企业为维护自身市场份额，价格或将出现阶段性探底走势。核心观点：政府工作报告中提到2022年GDP增长5.5%的目标，稳增长目标下，下半年需求仍有望回暖。22Q1水泥价格仍高于去年同期