民生证券：海螺水泥（600585）-2024年一季报点评：龙头表现稳定并优于行业，节能减排继续引领行业

海螺水泥(600585) 公司发布2024年一季报：2024Q1实现营收213.28亿元，同比-32.08%；归母净利15.02亿元，同比-41.14%；扣非归母净利13.68亿元，同比-36.56%。2024Q1公司毛利率17.75%，同比+1.25pct，环比+5.33pct，扣非后归母净利率为6.41%，上年同期为6.87%。 一季度水泥行业量价齐跌，符合年初判断，意外因素是雨水天气偏多 2024Q1受雨水偏多、房地产投资偏弱、基建项目开工不足等影响，下游需求不足，根据国家统计局数据，2024Q1全国水泥产量33684万吨，绝对值同比-16.28%。供需矛盾进一步加剧，2024Q1全国水泥均价362元/吨，同比-15.40%，华东地区均价363元/吨，同比-17.73%，华南地区均价378元/吨，同比-17.34%。公司水泥量价压力同步于行业，带来营收和利润同比下滑。但预计受益煤价同比下行（2024Q1京唐港动力末煤(Q5500)平仓均价907元/吨，同比-20.03%），以及骨料与海外业务的结构性支持，毛利率同比实现提升1.25pct。 行业盈利进一步探底，从已披露的一季报来看