五矿证券：通信模组： 物联网信息之源， 创新扩散与成本红利开启新阶段

报告要点通信模组：物联网信息之源，站在创新扩散新起点。通信模组是物联终端的核心部件，负责接入网络与数据传输，下游覆盖多领域物联网场景，是物联网时代最关键的基础通信单元。物联网应用场景的碎片化催生了多样的物联网连接方式，从距离、带宽、功耗等多维度创新，随着2G/3G逐步退网，正构建NB-IoT+4G+5G协同发展的物联网网络架构生态体系。随着智能化产业升级加速，模组智能化程度提升，正融入算力、OS平台、智能化接口等多种功能，有效节省客户成本与研发周期，加速物联网应用的广度深度。网络技术与智能化能力创新，带来应用场景创新加速探索，物联网连接（联网汽车、智能家居、工业物联等）在2020年首次超过非物联网连接（智能手机、笔记本电脑和计算机），同时智能家居、服务机器人、智能汽车、无人机、环境监测、防疫监测等应用均呈现加速增长。据IoTAnalytics预测，物联网连接数将从2020年的117亿台增长至2025年的309亿台。我们认为，技术与应用场景的创新扩散驱动通信模组行业进入高速增长阶段。上游国产化重构与消费电子半导体去库存周期，带来通信模组行业成本红利阶段。通信模组主要制造成本为原材料，占比