上海证券：商贸零售行业周报：CPI企稳上行，关注零售疫后复苏机会和超市同店增长

周度核心观点：电商：京东将试点餐饮外卖业务；抖音日活用户已超6亿，抖音电商过去一年售出100亿件商品。居家封控下，消费者日渐形成线上购物习惯，促进线上渗透率保持高位，占领消费者心智并提高用户粘性，未来线上消费需求或将持续增加。此外，政策边际转暖，行业进入常态化监管阶段，未来或将提振市场对行业发展的信心，同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台回归初心，聚焦主业。建议关注：京东、阿里巴巴、美团。传统零售：线下传统零售行业短期受益于疫情囤货潮与各地发放消费券的刺激。中长期来看，社区团购等行业负外部因素影响减弱叠加龙头公司强生鲜供应链壁垒是未来平稳发展的主逻辑。2022Q1起，行业整体业绩筑底回升，内外共振下行业盈利能力有望持续提升。外部多重因素改善，社区团购退潮，行业竞争环境缓和；物价指数企稳上行，5月CPI同比涨幅保持稳定，食品/烟酒CPI上月同比转正后，继续环比上涨0.2%，推动超市同店增速边际改善。公司本身来看，供应链能力为超市行业的根基，为公司建立规模经济保驾护航；此外龙头公司数字化赋能+线上线下联动+自有品牌建设+积极探索新业态共同推动长期平稳发展。建议