中银证券：5月通胀点评：关注疫情之后的供需恢复

5月CPI、核心CPI、消费品价格同比增速均与4月持平，仅服务价格同比增速较4月小幅下降0.1个百分点；食品价格环比短暂上涨一个月之后5月再次转降，是带动CPI环比下降的重要原因；服务价格走弱可能指向疫情后需求恢复斜率低于预期，关注后续需求恢复情况；PPI仍受国际大宗商品价格上涨影响；5月供应链仍在恢复过程中，生产资料价格环比基本持平，生活资料价格表现更强。5月CPI环比下降0.2%，同比增长2.1%，核心CPI同比增长0.9%，服务价格同比上升0.7%，消费品价格同比上升3%。从分项看，5月同比增速较高的依然是交通通信（6.2%），其次是食品烟酒（2.1%），同比增速较4月上升较多的是食品烟酒和生活用品及服务，较4月同比增速下降的是交通通信、教育文化娱乐、以及居住。从环比看，5月食品价格影响CPI下降约0.24个百分点，非食品影响CPI上涨约0.06个百分点；从同比看，食品价格影响CPI上涨约0.42个百分点，非食品价格影响CPI上涨约1.68个百分点。5月国内疫情防控形势环比向好，物流持续改善，消费市场供需基本平衡，食品价格同比表现平稳，非食品仍受国际油价波动影响。关注疫情后的供需