国金证券：5月出口数据点评：出口的韧性

事件：2022年6月9日，海关总署公布中国5月进出口数据显示，以美元计，中国5月出口同比增长16.9%，显著高于预期7.3%，增速较4月提升13个百分点。点评：中国出口显著超预期，或缘于疫后物流、供应链及海外需求等修复共振中国出口显著超预期，中间品、资本品、消费品出口增速大多明显回升。5月，中国出口同比17%、远超市场平均预期的7%，较4月提升13个百分点。其中，机电产品出口同比9%、较上月回升9.5个百分点，前期回落明显的汽车、手机出口分别同比增长47%、14%，较上月分别回升38、21个百分点；劳动密集型产品中，服装、玩具、塑料制品增速较上月分别回升23、15、8个百分点。除低基数支撑外，出口回升，或主要缘于疫后物流、供应链和外需等修复。卡车、船舶数据显示，物流环节对外贸活动的影响在4月中旬开始逐步修复，5月外贸活动明显加速、外贸集装箱吞吐量大幅增长。伴随物流畅通，出口供应链也逐步修复，5月制造业PMI生产和新出口订单均大幅回升。作为全球贸易风向标的韩国出口5月也明显回升、增速较上月提升8.4个百分点，或指向外需韧性。中国对主要贸易伙伴出口均明显回升，东盟增长水平和回升幅度均最大中