中银证券：5月金融数据点评：社融信贷数据超预期，政策力度再强化

5月社融信贷超预期，社融同比增速提升，社融、信贷同比多增，单月票据贴现创历史新高，企业短贷创历史同期新高，信贷冲量提升信贷供给，宽信用政策执行力度大幅强化，稳增长其他政策执行力度或亦强化，有利于促进未来需求端改善。但同时社融信贷结构反映需求尚未显著改善，需要关注后续信贷投放的持续性。宽信用等宽松政策下，存款持续改善，M2增速上行，在需求尚未提升阶段或持续增加银行间流动性供给，或提升宽松预期。宽信用政策执行强化发力，其他稳增长举措执行亦更可期，看好银行股投资机会。持续推荐优质区域银行，推荐成都银行、南京银行、江苏银行、常熟银行、杭州银行等，关注邮储银行等大行的价值。专项债和信贷同比多增带动社融提速。5月社融同比增长10.5%，增速较上月提升0.3个百分点。5月社融新增2.79万亿元，达到历史同期高位，仅仅低于2020年同期，同比多增8399亿元，同比多增主要来自人民币信贷（主要是票据和短贷）和地方债。其中，人民币贷款新增1.82万亿元，同比多增3936亿。地方债新增1.06万亿元，同比多增3881亿元。此外，企业债、信托贷款和委托贷款也继续贡献。企业债融资净减少108亿元，同比少减969