国泰君安证券(香港)：汽车之家-S（02518）港股公司研究报告-V形反弹：2022年第三季度收入同比正增长

汽车之家-S(02518) 我们维持“买入”的投资评级以及80.66港元的目标价，相当于19.6倍、17.2倍和15.5倍2022-2024年非GAAP市盈率。我们预测公司2022-2024年非GAAP股东净利润将分别同比增长-27.4%、13.9%和11.5%至人民币18.75亿元、人民币21.36亿元和人民币23.82亿元。 我们预测公司2022-2024年总收入将分别为人民币68.94亿元、人民币74.36亿元和人民币79.41亿元，同比增长-4.7%、7.9%和6.8%。主要由于广告主营销支出强于预期的反弹，我们上调2022-2024年媒体服务和线索服务的收入预测；但主要考虑到汽车制造商对数据产品弱于预期的需求，我们下调在线营销及其他业务的收入预测。 事件：汽车之家2022年第三季度总收入为人民币18.43亿元，同比增长4.5%，稍好于我们及市场的预期。受媒体服务强劲复苏所支撑，收入同比增长自2021年第二季度以来首度转正。非GAAP股东净利润也实现同比正增长，上升1.2%至人民币5.90亿元。 催化剂：1）汽车行业进一步复苏及新能源汽车市场的繁荣推动广告的反弹及数据产品的需求