中银证券：纺织服装行业2022年中期投资策略：底部已至，复苏开启，赛道龙头重点配置

2022H1受疫情影响，各子行业业绩略有波动，龙头优势明显。长期向好趋势不变。体育服饰高性能产品叠加消费升级，延续高景气。海外疫情好转，纺织制造龙头产能得到修复。服装龙头自身深化改革，中长期发展向好。家纺低频非必选消费属性显著，受疫情冲击相对较小。持续看好体育服饰、上游纺织制造、家纺行业增长势头及疫情后周期国产时尚服饰龙头的复苏。2022年初以来板块表现优于大盘，零售波动，各子行业2022Q1营收略微下滑。纺织服饰板块指数2022年初至今下跌8.76%，跑赢沪深300。服装零售2022Q1同比下降0.9%，出口端稳步同比增长7.14%。2022Q1女装业绩波动，歌力思营收出色，同增17.20%；男装细分领域表现亮眼，比音勒芬收入高增30.16%；大众休闲行业降本增效，营收稳健；家纺全渠道发展，龙头企业富安娜收入同增13.82%，表现较好；体育服饰维持高景气，发展强势；纺织制造营收增长，凸显产能优势。科技赋能体育服饰，产品矩阵持续优化，消费升级促使行业规模提升。国牌持续优化产品矩阵，加强科技竞争力，深受市场认可。行业规模上，近五年国内体育服饰销售额CAGR为14.32%。据Euromon