国金证券：电子行业研究：看好需求旺盛+国产替代重点受益产业链

投资建议汽车智能化和电动化加速，看好重点受益产业链。2022年1-5月，中国新能源车累计销量200.3万辆，同比增长111.2%。2022年Q1国内L2级智能驾驶乘用车渗透率23.2%。传统燃油车芯片约为300颗/车，智能电动汽车芯片的数量在2000颗/车以上。预测2021年到2025年，全球汽车半导体市场规模将以10%的CAGR增长，2025年全球汽车半导体将达到735亿美元的市场规模。根据产业链调研，目前用于新能源车电控、电池管理的芯片，以及车辆智能智驾相关芯片短缺较为严重，紧缺芯片订货周期普遍在一年以上。我们看好新能源及智驾受益产业链、AR/VR、PCB（车用、HPC应用）。2022年下半年年投资方向应用多点开花，IGBT、SiC迎来发展良机。预测2025年全球IGBT市场规模将达到954亿元、五年CAGR为16%；其中全球新能源车IGBT市场规模将达到383亿元，五年CAGR为48%；风光储用IGBT市场规模将达到108亿元，五年CAGR为30%。SiC优势突出，预计未来六年CAGR超过34%，国内企业奋起直追；IGBT国产替代每年以5个点的速度提升自给率，看好新能源车及风光储