信达证券：汽车行业2022H2展望：拨云见日，复苏起点

汽车行业“至暗时刻”逐渐过去，“拐点时刻”或已到来。3月以来的疫情冲击着我国汽车产业的核心地区——吉林、上海和广东等地，对汽车产业供应链产生严重影响。4月国内汽车销量同比降幅达47%，行业经历“至暗时刻”。5月开始，广东、吉林疫情基本清零，上海疫情逐步得到控制，长三角汽车产业链陆续复工复产，5月汽车产销降幅已大幅收展。6月1日起上海开始全面恢复正常生产生活，汽车产业供给端有望持续恢复；叠加近期国家推出汽车购置税优惠、新能源汽车下乡等政策刺激汽车消费需求，汽车产业“拐点时刻”或已到来。复产复工+政策刺激+疫情后需求集中释放，22H2行业景气向上。对于汽车投资，板块超额收益往往发生在销量增速向上的高景气阶段。复盘此前两轮汽车消费刺激政策，购置税优惠政策效果显著，政策执行后汽车产销增速即拐点向上，产销恢复较快增长；在增速向上的高景气阶段，汽车板块兼具绝对收益及超额收益能力。本轮购置税优惠扩展至针对≤2.0L乘用车，减征5%购置税，于2022年6月-12月实行，普惠力度更强。我们按照600亿减征额度测算，政策可惠及857万辆车；加之地方放宽限购、换车补贴、汽车下乡、发放消费券等刺激政策，预计有