德邦证券：有色金属行业周报：社融超预期，金属需求持续向好

投资要点：社融超预期，金属需求持续向好5月社融新增2.79万亿，M2同比增速达11.1%，与20年高点水平持平，5月M2与社融均超市场预期。总体来看，随着国内疫情逐步缓解，流动性宽松环境将进一步带动经济复苏，工业金属需求有望受到提振。工业金属铜：粗铜供应偏紧，铜杆开工率回落6月10日国内精铜社会库存11.24万吨，环比累库0.2万吨。供应方面，国内粗铜现紧张格局，5月国产粗铜加工费报价1200-1400元/吨，环比下滑175元/吨，主要由于疫情影响部分地区回收拆解供应及冶炼厂处于集中检修期下市场粗铜需求增加。消费方面，上周精铜制杆开工率环比进一步回落至59.2%，节后下游线缆订单发力略显不足。铝：下游开工率环比上行6月9日国内电解铝社会库存85.3万吨，环比下降3万吨，LME维持去库态势。供应端方面，根据SMM，2022年5月中国电解铝产量343.5万吨，同比增加3.6%；需求方面，型材开工率进一步提升至69.2%，铝板带开工率维持81%。电解铝平均利润上周环比增至2500元/吨以上。整体来看，当前电解铝基本面仍维持供需双增格局。锌：终端订单有待进一步发力国内精锌社库较6月2日去库0.