万联证券：2022年下半年化工行业投资策略报告：行业景气方兴未艾，周期成长势如破竹

行业核心观点：2022年初以来，全球油气价格高涨，期间国内多地疫情复发，货运物流受阻、装置开工受限，成本端承压叠加现货流通紧张，使得化工品价格再度走高，行业景气度也维持在相对高位，2022Q1上市化企整体盈利性环比实现小幅上行，但也有部分细分板块由于成本端受压短期盈利下滑。考虑到截至6月全球油气价格仍居高不下，预计后续在成本端支撑下化工品有望延续高价运行，在通胀背景下，产业链上游原材料企业和具备全产业链一体化优势的企业将明显受益。2022年下半年我们将主要推荐三条投资主线：1.受益于全球农业高景气度，下游需求旺盛，且成本端具有支撑力的农药化肥板块；2.随各地有序复工复产、货运物流通畅度提升，内外贸需求有望环比上半年修复的细分领域，如氟化工；3.十四五期间重点规划、国产替代化趋势显著的新材料，主要涉及5G、半导体、新能源产业链的相关细分领域。投资要点：农药化肥：农作物高景气度延续，原材料价格上行趋势下利好一体化程度较高的农药化肥生产企业。在近年全球粮食储备意识提高、通胀加剧、农产品价格上行的背景下，2022年乌俄两大农产品出口大国冲突爆发，加剧了全球粮食短缺危机，进而助推农作物价格再度走