首创证券：电子行业简评报告：为什么台积电带不动半导体行情

台积电5月销售额同比增长65%。台积电5月营收为1,857.1亿元台币，同比增长65.3%。从终端应用领域看，2022Q1营收占比最高的领域为HPC，营收占比为41%，营收增速高达26%；从工艺制程来看，2021Q1-2022Q1，台积电7nm制程营收占比约31%，是营收中占比最高的制程；从客户结构来看，苹果是台积电第一大客户，营收占比为25.93%，远超其他台积电客户。台积电2022、2023年营收将保持高速增长。过去十年，台积电的当年营业收入增速与前一年资本开支变动呈正相关。台积电的资本支出大部分用于扩充产能，台积电产能紧张，产线建成后迅速扩充产能，营业收入提升。2021年，全年台积电资本开支300.4亿美金，同比大幅增长66.3%；2022年资本开支预计为400-440亿美元，同比增长33.2%-46.5%。根据往年数据，我们预测台积电2022年、2023年营业收入会因2021年、2022年资本开支的大幅增加而保持高速增长。需求端：智能手机市场景气度下降，HPC需求量大幅增加。目前，智能手机为12寸晶圆下游应用占比最高的领域。根据IDC数据，2022年全球智能手机出货量将下降3.