国金证券：电子行业研究：阿里未来三年AI投资3800亿，继续看好AI算力核心硬件

阿里未来三年AI投资3800亿，继续看好AI算力核心硬件。8月29日，阿里发布二季报，最大的亮点在于云业务强劲表现，季度收入333.98亿元，同比增长26%，创下三年来的最高增速，AI相关产品收入连续第八个季度保持三位数增长。阿里强调过去四个季度已累计在AI基础设施与产品研发上投入超千亿元人民币，二季度资本支出达到387亿元，是去年同期的3.25倍，这些投入正开始转化为业绩增长。阿里重申未来三年计划投入3800亿元用于AI和云基础设施建设，阿里透露，已为全球AI芯片供应及政策变化准备“后备方案”，通过与不同合作伙伴合作，建立多元化的供应链储备，从而确保3800亿元投资计划能够如期推进。我们认为，阿里持续在推进Ai芯片的研发，这次有望重点突破，未来除了自用外，还有望对外出租算力，看好阿里AI芯片晶圆制造、测试、存储芯片、IC载板、PCB、AEC、液冷散热、AI电源等受益产业链。我们认为GB200下半年迎来快速出货，GB300也将快速上量，此外，B200、B300也在积极拉货，产业链迎来拉货旺季，良率提升产能释放后，由于需求强劲，明年英伟达NVL72机架数量也有望超预期。谷歌、亚马逊、Me