恒天财富：践行“ABS策略”，步步为营，行以致远——2022年度大类资产配置报告

2022年经济展望： 2022年政策展望： 2022年大类资产配置策略（ABS）： 凛凛寒意雪落白，顷刻间，2021年已至岁末，丝丝线索最终勾勒出的全局宏观画像也已渐渐清晰。瞻 顾宏观画像，海外需求的总体动能有所减弱、但消费服务端的支撑依然存在，将对全球贸易的韧性形成支 撑。国内方面增长压力加大，对于新基建的支出以及来年CPI温和回升的预期逐步形成共识。在此背景下， 今年以来流动性环境表现反复和政策分歧将在接下来的2022年趋于一致，即海外疫后复苏最快的阶段 已经过去，但增长动能还将维持，政策保持收敛。国内方面，面对相对温和的通胀环境，PPI回落，市场步 入衰退交易期，政策加码预期强化。 展望2022年，能源危机逐步缓和，长期碳中和目标将是全球各国关注重点。国内层面，一刀切式“减 碳运动”在国常会引导下得到纠偏，导致上下游价格剪刀差进一步走阔的两大动能（能耗双控及需求）有 所弱化。中国央行基于对经济结构的中长期规划，继续释放出结构性宽松信号，有效助力长期碳中和目标 的实现。 2022年，基于政策的托底，包括基建的复苏及地产投资的边际趋稳将是关键。随着价格回落，中下 游企业的成本压力也将