万联证券：2022年下半年中药行业投资策略报告：政策春风下，中药OTC和配方颗粒有望业绩估值双升

行业核心观点：行情回顾：1）涨跌幅：医药板块上半年持续走低，各子板块均表现不佳，中药指数下跌19.24%，小幅跑赢医药行业1.40个百分点；2）公司业绩:2021年及2022Q1，中药板块整体营收分别为3276亿元和877.09亿元，增速分别为7.19%和1.97%，增速较缓慢。从个股来看，业绩分化较大。营业收入层面上，2021年增速超过20%的个股包括片仔癀、济川药业、健民集团等；2022Q1增速超过20%的个股包括东阿阿胶、广誉远、康缘药业等。归母净利润层面上，2021年增速超过20%的个股包括东阿阿胶、康恩贝、健民集团等；2022Q1增速超过20%的个股包括康恩贝、佐力药业、生物谷等；3）估值：以2022年6月10日收盘价计算，医药行业PE-TTM是23.82，中药板块PE-TTM是19.72，医药行业整体估值和中药板块估值均回落到近三年以来低位水平。顶层政策支持，新冠凸显中医药战略地位：1)2015-2016年是将中医药发展上升为国家战略的分水岭。国务院发布的政策文件主要为长期规划纲要，对整个中医药行业进行了规划指导。《中医药法（草案）》、《中医药健康服务发展规划（2015—2