东方财富证券：欧普康视（300595）-2023年三季报点评：角塑短期波动，护理产品结构性调整

欧普康视(300595)【投资要点】营收利润小幅增长，费控良好，盈利稳定在高位水平。2023年前三季度欧普康视实现营业收入13.20亿元，同比+8.95%；归母净利润5.38亿元，同比+6.49%。公司销售、管理、研发费用率分别为20.22%、6.31%、2.31%，同比分别+2.10pct、-0.80pct、+0.23pct。前三季度公司毛利率、净利率分别为76.68%、45.67%，同比分别-1.02pct、-1.09pct。三季度新并表子公司毛利率较低，致总利润增长不及营收。对比初期收入规模，公司新建门店固定费用投入较大，在整体加大营销和研发投入的同时净利率小幅下降，但保持在较高水准。消费力低位，叠加替代产品与竞品竞争提升，角塑Q3营收小幅下降。23Q3角塑实现营收2.93亿元，同比-2.90%。前三季度订单量呈波段起伏，积累客户集中寻求服务，3-4月订单呈高增长态势，但5-6月开始下降，7-8月下浮减少并于9月恢复小幅增长。业绩增长压力主要来自于，一方面，部分角塑潜在用户选择替代产品减离焦框架眼镜，价格较低，营销宣传管控较松，且终端渠道为眼镜店，数量庞大成本较低；另一方面，居民