东兴证券：房地产5月月报：供需有望边际修复，销售回暖渐行渐近

销售：商品房销售仍处低谷，但单月跌幅有所收窄。5月单月商品房销售面积同比-31.77%，前值-39.0%；销售额同比-37.68%，前值-46.59%；销售均价单月同比-8.66%，前值-12.45%。我们认为，随着6月份疫情影响的逐渐消散、房企纾困力度的进一步加强、“稳增长”政策的持续落地以及需求端鼓励政策的陆续见效，疫情影响、房企信用危机、房价下跌以及宏观经济下行这几大不利因素都有望边际向好，后续的商品房销售情况有望进一步改善。开发投资：单月投资同比跌幅有所收窄，但整体依旧低迷，竣工面积加速下滑。5月单月新开工面积同比-41.85%，前值-44.19%；竣工面积同比-31.26%，前值-14.19%；开发投资同比-7.8%，前值-10.06%。我们认为，疫情的反复、融资和销售的困难，极大的影响了房企的投资能力与意愿，导致了拿地、施工和推盘意愿的走低。而房企在资金压力较大的情况下，将会主动降低达到预售条件项目的施工强度，放慢开发进度从而节省资金投入，这也是导致竣工加速下滑的重要因素。到位资金：资金面持续紧张，但销售回款降幅有所收窄。5月单月到位资金同比-33.39%，前值-35.54