东兴证券：航空机场5月数据点评：疫情影响还在持续，但需求已触底反弹

事件：5月航空机场行业开始触底反弹。三大航合计的国内航线运力投放环比有近50%的提升，但从绝对数值来看依旧处于很低的水平。客座率环比小幅回升，整体提升到60%以上。专项补贴政策鼓励民航业“控量保价”：5月末民航局宣布出台国内客运航班专项补助支持政策，自5月21日至7月20日，在每周日均国内客运航班量未超过4500班，航段平均客座率未超过75%的情况下，对于航班实际收入无法覆盖变动成本的部分给予补贴。但执行不到3周，由于需求的恢复，航班量突破日均4500班，补贴因此不再发放。虽然补贴已经不再发放，但从补贴政策的具体条款中，我们还是能够感受到民航局对民航业提出了“控量保价”的经营指引，因此经过本轮疫情，民航内部价格竞争导致的机票价格过低问题得以缓解。疫情影响在逐步消退，但上海与北京两场依旧承压：进入5月之后行业整体呈现触底反弹趋势。但北京疫情的出现导致恢复的进程出现波折。我们认为航空业目前的恢复趋势非常确定。“九不准”等条例的出台也体现出政府希望能够降低疫情对居民出行的影响。但本次疫情波及范围广，疫情管控难度大，导致航空业恢复正常运力投放还需要较长时间。综合考虑北京与上海两地的疫情影响，我