华金证券：普天科技（002544）-深度报告：央企平台+产业卡位，市值重估与卫星放量预期共振

普天科技(002544) 核心观点 中电科平台+国资背景，高分红或迎市值重估 ①前身杰赛科技，中电科7所民品部门转制组建，中电网通旗下唯一上市平台； ②市值管理纳入考核，公司近3年现金分红比例保持50%以上，高分红、多批次回购有望受益。 技术扎实，网络设计、专网通信、PCB等细分领域保持领先 ①深耕运营商设计主阵地，公网通信领域是国内最大第三方设计院； ②专网通信技术扎实，轨交、应急、能源调度、水务等细分领域领先； ③PCB细分市场第一梯队，年度活跃用户超千家，具备国内最大的特种印制电路设计、制造、交付能力； ④时频器件与主设备商深度合作，子公司高份额中标恒温晶振项目。 股东+子公司卫星产品领先，充分受益赛道高景气 ①外压（Starlink发射5000+卫星）+内促（GW+G60星座2.6万颗卫星），商业航天站位国家战略新兴产业，赛道高景气； ②股东中电科54、39所卫星技术领先，参与并中标多个卫星项目； ③恒温晶振、北斗终端可用于卫星通信，子公司远东通信中标多个卫星项目。 投资建议：考虑公司部分业务受需求不振、客户资金紧张及市场竞争激烈等影响，2023年公司业绩产生波动，我们调整盈利